環(huán)境監測儀器儀表前景看好 巨頭受益大

　　今年2月，國務(wù)院正式批復《重金屬污染綜合防治"十二五"規劃》，明確了重金屬污染防治的目標，即到2015年，建立起比較完善的重金屬污染防治體系、事故應急體系和環(huán)境與健康風(fēng)險評估體系，解決一批損害群眾健康的突出問(wèn)題;進(jìn)一步優(yōu)化重金屬相關(guān)產(chǎn)業(yè)結構，基本遏制住突發(fā)性重金屬污染事件高發(fā)態(tài)勢;重點(diǎn)區域重點(diǎn)重金屬污染物排放量比2007年減少15%，非重點(diǎn)區域重點(diǎn)重金屬污染物排放量不超過(guò)2007年水平，重金屬污染得到有效控制。

　　總量監測指標由2個(gè)增加到4個(gè)。2011年3月，十一屆全國人大第四次會(huì )議審議通過(guò)《國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十二個(gè)五年規劃綱要》，提出到2015年，主要污染物排放總量顯著(zhù)減少，化學(xué)需氧量、二氧化硫排放分別減少8%，氨氮、氮氧化物排放分別減少10%("十一五"規劃對應的要求是二氧化硫和化學(xué)需氧量排放總量減少10%)。

　　污染防治重點(diǎn)全面覆蓋水、空氣和土壤三大環(huán)境要素。2011年4月，環(huán)保部發(fā)布《2011年全國污染防治工作要點(diǎn)》，為順利完成"十二五"時(shí)期的艱巨任務(wù)，污染防治工作要重點(diǎn)圍繞水、空氣和土壤三大環(huán)境要素，突出重金屬、化學(xué)品和危險廢物三類(lèi)污染物，在流域區域和污染源兩個(gè)層面，充分運用環(huán)境保護目標責任制考核和創(chuàng )建環(huán)保模范城市兩個(gè)抓手，努力全面改善環(huán)境質(zhì)量，逐步提高社會(huì )公眾的環(huán)境滿(mǎn)意度。

　　我們預計"十二五"主要環(huán)保指標將比"十一五"有很大升級，相應的全社會(huì )環(huán)保投資有望再度高速增長(cháng)。"十一五"期間、"十五"期間的全社會(huì )環(huán)境保護投資分別比"十五"、"九五"時(shí)期翻了一番。為確保完成"十二五"環(huán)保目標，我們預計"十二五"期間全社會(huì )環(huán)保投資有望延續前期高速增長(cháng)。

　　細分領(lǐng)域龍頭，將充分收益行業(yè)成長(cháng)

　　環(huán)境監測從監測對象出發(fā)分為大氣、水和土壤三類(lèi)。大氣和水環(huán)境一般采用在線(xiàn)監測系統來(lái)不間斷監測主要環(huán)保指標，分為大環(huán)境(城市空氣質(zhì)量、流域水質(zhì))和小環(huán)境(污染源企業(yè)廢氣、廢水)兩類(lèi)監測應用。土壤一般采用重金屬檢測儀器或化學(xué)分析器來(lái)監測其中的有害元素或物質(zhì)。從市場(chǎng)容量來(lái)看，小環(huán)境類(lèi)監測系統要大于大環(huán)境類(lèi)監測系統(土壤和重金屬監測方面的規劃屬于首次出臺，其需求屬于增量市場(chǎng)，但容量目前難以計算)。三家上市公司中，聚光科技在小環(huán)境水、氣在線(xiàn)監測系統方面國內領(lǐng)先，先河環(huán)保在大環(huán)境在線(xiàn)監測系統方面(城市空氣質(zhì)量監測、水質(zhì)監測)國內領(lǐng)先，天瑞儀器在金屬元素分析方面國內領(lǐng)先。

　　天瑞儀器：研發(fā)實(shí)力出色，在土壤金屬元素監測方面具備先發(fā)優(yōu)勢，下游應用市場(chǎng)將逐步打開(kāi)。公司掌握核心技術(shù)，研發(fā)實(shí)力出色并積累多年，其X射線(xiàn)熒光光譜儀產(chǎn)品在國內重金屬檢測領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，手持式儀器具有小型化、現場(chǎng)化的特點(diǎn)，同時(shí)多種通用性和適用性更強的分析測試儀器如各種光譜儀、質(zhì)譜儀、色譜儀產(chǎn)品呼之欲出。我們預計公司2011-2013年全面攤薄EPS分別為0.86元、1.18元和1.59元;公司2011年7月7日收盤(pán)價(jià)25.86元，對應2011-2013年P(guān)E分別為30.07倍、21.92倍和16.26倍;維持“增持”評級。